黑色系期貨昨日掀起漲停潮，多品種尾盤拉升漲停。截至收盤，黑色系焦炭、鐵礦石、熱卷、螺紋鋼漲停，另外膠板、玻璃品種也漲停，滬鋅漲5.08%，橡膠漲4.56%，滬鉛漲3.88%；跌幅方面，纖板跌停，大豆跌1.35%，瀝青跌0.97%，菜籽跌0.84%。

市場分析

西南期貨分析師夏學釗解釋：“我們分析，可能有以下幾個因素使得市場預期好轉：一是市場多空博弈的節奏，跌多了就有買盤，漲多了就有賣盤，多空雙方本就是相生相克。前期大幅下跌過后，資金買入深度貼水的某些品種在情理之中。”

二是從供應側來說，目前政策也利于多頭布局。據了解，已經持續一段時間的中頻爐整頓，現在的整頓范圍還在進一步擴大。在國務院的持續高壓下，遼寧、山東、甘肅、武漢等地紛紛掀起新一輪痛擊“地條鋼”的高潮。夏學釗稱：

“就在上周，山東和四川兩省先后傳出中頻爐停產的消息，這使得供給側改革再度成為市場焦點。”

自2017年1月5日起，遼寧省遼陽市內所有中頻爐廠一律要求強制停產，暫未有后期復產計劃。另據了解，1月15日前遼寧省內中頻爐廠將全面停產。

分析師認為，目前政府層面高壓的現狀，后期進一步的政策跟進、甚至全國層面中頻爐企業都面臨關停，這將會是大概率事件，這也將成為推動黑色商品走高的最重要驅動因素。固利資產總經理王兵也稱，現在整個行業的關停幅度的占比還是非常大的，90%多的中頻爐都處于關停狀態。

前期，由于房地產調控加碼以及貨幣政策從緊，市場對今年的需求預期普遍悲觀，期貨市場空頭利用悲觀的情緒持續打壓遠月合約，導致期現貼水幅度持續拉大。但是，隨著螺紋價格在短期下跌700元/噸之后，遠月合約鋼廠利潤已基本被打掉，期貨相對于現貨也一度貼水幅度超過300元/噸。分析師說：

“在深度貼水的局面下，一旦市場有利好出現，價格很容易出現反彈。”

不過，在東吳期貨研究所所長姜興春看來，昨日黑色系的強勢行情更多的可能是因為短線資金的介入，而這些資金很快就會跑。他指出，從中期看，黑色系需求能否大幅改善還需要觀察，資金面相對偏緊，人民幣貶值預期減弱，黑色系的價格大幅反彈難度較大。

冬儲“紅包”如期而至

事實上，年底補庫存也是黑色系飆漲的一個重要的誘因。據了解，每年春節前夕，黑色系往往會出現一波補庫存行情，雖然今年補庫存行情來得有點晚，但該來的最終還是來了。上海桑鷹資產管理有限公司總經理高勇稱，近日現貨市場有補庫存的現象，包括鋼廠和下游都在補庫存。他指出：“快過節了，鋼廠和下游都憋很久了，要出來買了。此前期貨價格一直下跌，鋼廠和下游都沒有買貨，而現在臨近春節，他們是不買不行了。臨近過年找車不好找。”

王兵也解釋稱，前期黑色系的價格都漲得比較高，現貨一度漲到了3400-3500元/噸，貿易商的冬儲熱情降得比較低，因此冬儲大家都沒有把量提起來。而近期價格已經下跌了較大幅度，貿易商有了一些冬儲的愿望，其備貨需求就被釋放出來了。王兵預測：“昨日黑色系出現一根陽線，預示著調整結束，接下來黑色的行情可能會震蕩上行……不過戰略性頭寸會放到春節之后才開始布局……隨著現在市場的逐步轉暖以及冬儲采購訂單的增速，黑色系有一個強勁的反彈，我認為年前反彈還會有一個過程，春節過后，市場的情況會更加地明顯。”

王兵又指，春節過后黑色系整體的大邏輯還是中頻爐事件。他預測，整個供應層面在2-3月份會出現建材的短缺，特別是螺紋鋼。只要政府對中頻爐整頓的政策沒有放松，并持續保持高壓的執行力度，今年黑色系的市場還是比較看好，預計今年會重復2016年3-4月份的上漲趨勢。