9月份進口鐵礦石市場震蕩偏強，Mysteel62%進口礦月均指數57.25美元/干噸，環比下降3.6美元/干噸，整月市場偏弱運行，鐵礦需求有所萎縮，鋼廠利潤空間減小。三季度中期開始，進口礦供應量增速加快，三季度初的鋼材下游成交量提前消耗了“金九銀十”的強勁需求。九月底政府出臺關于大型載重車輛限重政策更是給鋼廠的利潤空間施加了進一步的壓力。

下面我們將從以下幾點來回顧一下本月市場：

一、供應方面

1、進口礦供應

截止到9月25日，力拓西澳皮爾巴拉地區2016年發運總量為2.3億噸，如要完成2016年力拓西澳地區發運目標，力拓在本年度余下的時間內還需發貨1億噸。BHPB 2016年發運總量為1.76億噸，BHPB為完成今年目標，后期的供應壓力較大，但從9月份的BHPB發運情況來看，供應增速明顯加快。FMG2016年已發運的總量為1.2億噸，完成今年運量目標不成問題。VALE2016年已發運的總量為2.3億噸，今年上半年的供應量同比下降也把VALE的供應壓力集中在了Q4。

結合去年的產量與發運量節奏以及今年“四大礦山”的產量目標，預計“四大礦山”的產量將在三季度末達到年內峰值，發運量多在四季度達到年內峰值。

2、國產礦供應

國產礦9月份開工情況比較平穩，鋼廠暫未調整燒結礦與球團比例，國內精粉的需求沒有明顯減弱。2016年全年球團進口量的同比下降也給了國內精粉更多的生存空間，但唐山遷西地區露天礦山繼續維持關閉狀態。歷年國慶后，受四季度北方寒冷天氣影響，國內礦山利用率與精粉庫存均屬于雙雙下滑狀態。全國266座礦山利用率維持在65%已久，但由于今年進口球團量減少40%，鋼廠大部分時間處在盈利狀態，因此對國內精粉的需求較好。目前鋼廠采購精粉生產球團較進口球團仍有成本優勢，短期需求及礦山開工情況不會出現大幅變化。

二、鐵礦石庫存變化特點

歷年國慶節后港口庫存大概率出現上漲趨勢，同時貿易礦庫存也隨之增加。目前進口礦到港情況增加明顯，同時主流貿易商國慶節期間均有新資源到港，而疏港量卻因運輸新政影響減少10%，節后港庫增加也成大概率趨勢。

三、需求方面

歷年四季度是鋼市傳統的需求淡季，鋼廠產能利用率均會較三季度出現下滑。目前高爐利用率已達高位，鋼材庫存持續上漲、近兩月出口壓力增加，鋼廠利潤收窄等因素也符合開工率下降的預期，且供給側改革中，絕大部分涉及在生產的產能均計劃于10月底前完成淘汰，因此預計10月中下旬后的開工率將開始下跌。

四、后市預測

鐵礦石價格短期仍將以震蕩為主，10月中旬后供應量持續增加與“金九銀十”結束后下游需求放緩，同時在供給側改革的推動下，礦價或將開始加速下跌。通常國慶節后鋼廠有剛性補庫需求，加之車隊運輸和港口作業均未恢復正常水平，會造成資源偏緊的現象，對價格有一定的支撐作用，但隨后到港資源增加與金九銀十旺季結束又會利空鐵礦石價格。鋼廠盈利水平較低等因素，較為符合歷史走勢。